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[资讯].银行业上调准备金预期之内不表明进一步紧缩

时间:2022-11-24 来源网站:嘉宝果财经网

银行业:上调准备金预期之内不表明进一步紧缩

银行业:上调准备金预期之内不表明进一步紧缩 更新时间:2011-3-23 11:50:52   事件:  中国人民银行决定,从2011年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。3月25日后,五大行的存款准备金率为20%,其它中小银行为18%。  点评:  预期之内,央行必选项。大量央票到期、春节后现金净回笼及新增外汇占款等多重因素导致3月的货币市场利率大幅度下降,利率低点已经回落至去年12月的水平,表明银行间货币资金较为宽裕。受制于利率价格和数量,央票不能成为大规模回收资金的工具,提高准备金率是央行的唯一选项。这次准备金率提高,市场已基本预期。当然,市场又会担忧下一次提高是否会超预期。我们判断,该次调高准备金率不表明央行进一步货币紧缩态度,在目前国内经济和海外局势的背景下,央行下次上调准备金会比较谨慎,月内再度上调可能性小。  多次上调准备金对银行业绩累计影响不大,假设11年准备金率上调3%,对银行11年业绩负面影响在4%以内。从静态的资产配置角度看,该次上调对11年银行净息差影响为在-0.8bp和-1bp之间,对银行11年净利润负面影响在0.8%以下。动态来看,负面影响更小:持续上调准备金率会推动资金收益率上升,上市银行大多为同业资金的净融出方,受益于收益率提升。  设11年准备金率上调3%,对银行11年业绩负面影响在4%以内。存款有优势的银行相对受益。  维持行业“增持”评级,银行业全年存在估值修复行情。该次准备金率上调在市场预期之内,不会对银行股价有明显负面冲击。银行股价目前已反映市场悲观预期,2011年政策面负面冲击小,业绩持续增长,银行业全年存在估值修复行情。短期内,靓丽的10年年报和1季报对股价有支撑。个股方面看好招商银行、华夏银行、南京银行和民生银行。  风险提示:经济下滑明显,或货币政策超调。

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